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前三季度国内化工品“波澜壮阔”！哪个品种是(2)
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摘要：据他介绍，以聚烯烃版块为例，PE和PP与PVC逻辑不尽相同，PE和PP年初到3月中旬的上涨主要是需求驱动，以及外部供应下滑导致的整体供需错配。而PVC下游整
据他介绍，以聚烯烃版块为例，PE和PP与PVC逻辑不尽相同，PE和PP年初到3月中旬的上涨主要是需求驱动，以及外部供应下滑导致的整体供需错配。而PVC下游整体支撑较强，铺地制品类产品保持快速增长态势，并且今年外部市场供应偏紧，出口窗口打开带来更多出口机会，库存始终维持低位。另外一方面，成本端电石受到环保政策影响，产能投放力度与PVC产能投放之间存在不匹配现象。今年以来双控政策影响常态化导致电石价格居高不下，从成本端对PVC价格产生强支撑。
同样，聚酯版块背后逻辑有相同之处，亦有不同之处。PTA价格上涨动力主要是成本推动，MEG库存偏低，价格波动较大，成本抬升也是主要的上涨原因，近期价格创出新高主要是能源紧张导致乙二醇供应受到影响。短纤价格在年初创出高点后回落，二、三季度维持区间振荡横盘局面，整体看涨幅主要来自成本抬升，而自身利润挤压拖累了短纤价格，导致涨幅落后于原料。
“纯碱在供应端今年新增产能少，年底连云港130万吨产能计划退出，供应存在缩减预期。同时，需求端，浮法玻璃刚性支撑比较强，从5月份后点货速度加快，对纯碱需求提升约1.6%，今年以来浮法玻璃行业利润较好，后续也会对纯碱需求形成刚性支撑。”国投安信期货分析师周小燕表示，纯碱下游需求焦点在于光伏玻璃，今年以来光伏玻璃新增投产大约提升纯碱需求2.6%。四季度是光伏新增装机高峰期，到年底光伏玻璃产能预估还将增加吨，相应纯碱需求增加2276吨/日，需求提升约2.8%，供需错配，纯碱现货价格也一路上扬。
“目前主导化工品走势的核心逻辑仍是能耗双控背景下的供给收缩预期，但根据双控政策对供给端的影响以及品种本身基本面的不同，品种间走势略显分化。”张骏表示，国内80%以上的PVC生产采用电石法工艺，电石、兰炭等电石法原料供给短缺，对PVC整体供给的影响巨大，也是导致PVC价格涨幅大幅领先其他品种的主要原因。此外，四季度是房地产竣工的高峰期，PVC下游以型管材、地板等建筑装饰材料行业为主，季节性因素导致其刚需相对偏强，也是支撑当前价格走势的原因之一。
国内由于主要能源品煤炭的短缺，部分地区出现了拉闸限电的现象，打乱了化工品产业链。以纯苯为例，9月16日华东地区采用双控政策，纯苯下游苯胺、苯酚等装置纷纷停车或降负，影响纯苯需求10%左右，导致纯苯现货价格在一周时间内下跌超1000元/吨。
“乙二醇进口依存度较高，且煤制乙二醇占总产能的比例为36.8%。”物产中大期货高级分析师谢雯表示，因今年煤炭供应偏紧、煤炭价格不断抬升，成本端对MEG的价格主导强于MEG本身的新增产能，加之MEG的到港量偏低、新产能投放背景下，累库仍不及预期，乙二醇跌幅受限。
在谢雯看来，当前主导乙二醇价格上涨的逻辑为能耗双控政策导致煤炭供应受限、煤炭价格水涨船高。在能耗双控政策、加工利润走弱的影响下，MEG装置开工率下降，叠加到港量库存偏低，MEG供应端仍偏紧，供应端后续或有进一步缩紧的预期。原油价格走势偏强，成本端对PTA价格提振；能耗双控政策导致江苏PTA产能开工率下滑，且浙江、广东地区部分工厂收到相关通知，不排除后续PTA开工率有进一步下滑的可能。
“进入9月份，供需偏紧格局下，能耗双控又持续加码，江苏、青海、河南、安徽、广东地区等地纯碱开工下降，这几个地区纯碱产能占比达53%。供需错配加剧，纯碱亦不断创出新高。”周小燕说。
四季度化工品何去何从？
张骏告诉期货日报记者，在经历三季度的大涨之后，国内多数化工品期货的估值已处于历史高位，尽管短期来看双控的影响依然明显，尤其是临近年底，在全年达标压力下，不排除部分地区会加大双控力度。
“整体而言，我们认为近期市场走势已经较大程度上反映了成本和供给端利好因素带来的预期，四季度利好影响边际或逐步走弱，随着市场预期的分化，四季度市场冲顶过程或将放缓。”张骏表示，从基本面而言，在经历三季度供给收缩、价格上涨、需求被挤出之后，四季度多数化工品供需将进入再平衡的阶段，价格走势或呈现高位振荡格局，市场波动也将随之趋弱。
在丁丁看来，四季度影响化工品价格的核心因素还是目前全球能源短缺的问题能不能得到妥善解决。当前能源低库存的状态在淡季不能有效补库到安全位置，紧张状况得不到改善，冬季或延续当前格局，能源品最强、其次是接近能源品的短流程化工品、最后是下游受双控影响的化工品。
文章来源：《化工管理》 网址: http://www.hgglzzs.cn/zonghexinwen/2021/1003/1692.html